GMO oraz utrzymywanie się wyniki giełdy papierów wartościowych
Pisałem wcześniej o wysokiej jakości opinii w sklepie Jeremy Grantham firmy, GMO. Teraz oprócz pana Grantham, znalazłem innego analityka z podobnego punktu widzenia rozsądne, Ben prostowania.
W postu pana prostowania w sprawie GMO stronie kwietnia, pisze z długofalowego sukcesu wspólnych inwestycji kapitałowych papierów wartościowych i ich tendencja do powrotu do średniej. Koncepcja ta jest jedna z nich bardzo lubię i pisali często. Jest dobrze udowodnione w inwestowaniu literatury przez bardzo długi okres czasu.
Jednak nawet ci, jak sławny jako Mohamed El-Erian i PIMCO sklep dokonały ostatnio twierdzi, że "tym razem jej inny", w odniesieniu do kryzysu kredytowego i odzyskiwania kolejnych. Za każdym razem widzę te słowa, wiem, że jesteśmy w punkcie przejścia. Słyszeliśmy, że refren często w latach 1990 z ceny akcji rocketing coraz wyższe i cena wielokrotności zarobki będzie stratosferze, ponad 100 w wielu przypadkach. Ale rozsiewacze inwestycji rad zapewnił nas: "nie martw się, tym razem jest inaczej", i że należy się spodziewać, by nigdy nie zobaczyć ponownie wielokrotność 10 na rynku lub nawet poszczególnych zasobów. Zarządzanie gospodarką miał spłaszczona cyklu koniunkturalnego, a zatem zapasy stał wolny od ryzyka, uzasadniająca ekstremalne wielokrotności, więc logika poszła.
Dowiedzieliśmy się w latach 2000-2003, że nie było w ogóle i że cykl koniunkturalny nie zostały pokonane. A potem jeszcze raz, w czasie boomu mieszkaniowego od 2003 do 2006 roku dowiedzieliśmy się, że ten sam refren: "nie martw się" ceny domów poszedł do nowej stale wyższym poziomie, a my nigdy więcej nie zobaczyć dom ceny spadek. To miała być gwarancja. Teraz, od nikogo innego sklepu PIMCO słyszymy, zacznij się martwić, tym razem jest inaczej, ceny akcji nie będzie szybko odzyskać.
Ale Ben prostowania pokazuje przypadek dlaczego ceny akcji rzeczywiście odzyskać, a prawdopodobnie już wkrótce. Giełda ma swoje własne życie. Jako ludzie nie jesteśmy w stanie zrozumieć wszystkie wejścia na rynek, które wpływają na jego każdym kierunku. Jesteśmy podatni na strachu i chciwości w czasach ekstremalnych. Ostatnio nasze zmysły zostały pokonane przez strach. Na przyjęciach koktajlowych teraz dzielić historie finansowego zniszczenia: zmniejszenie o połowę naszych kont emerytalnych "201Ks", a kim wiemy, że zainwestował w Bernie Madoff. Nie było nic, ale humor szubienica dzielić ostatnich dwunastu miesięcy i jesteśmy dotknięty przez myśl, że nigdy nie będzie mógł przejść na emeryturę. W takich momentach, rynek zrobi co każdy najmniejszy oczekuje i po raz kolejny powróci do najdłuższego średniej perspektywie.
Ben prostowania w swoim stanowisku podkreślono również, że:
"Pierwszą rzeczą, aby rozpoznać o akcje to gdzie ich wartość pochodzi. Zapasy są warte obecnej wartości przyszłych przepływów pieniężnych będą dostarczać do ich właścicieli. Ponieważ zapasy nie ma A (n) datę ważności oraz dywidendy rosnąć z upływem czasu, czas trwania akcji jest bardzo długa. Jeśli założymy, że połowa powrocie z zapasów w danym roku pochodzi z dywidend oraz w połowie od wzrostu dywidendy, większość wartości zapasów pochodzi z przepływów pieniężnych w odległej przyszłości. "
Jest to długoterminowy charakter wspólnego kapitału czas sprawia, że powrotu do średniej więc prawdopodobny. Dopóki kapitał ma bardzo długą żywotność i spółka reprezentuje on przetrwa w nienaruszonym stanie i nadal rośnie swoje zyski i przepływy środków pieniężnych (źródło dywidendy) z tempem gospodarki najbliższym czasie zdarzenia nie ma znaczenia dla wartości.
Analitycy i pośrednicy biznesu od dawna wiadomo o tym zjawisku i często korzystają z modelu wyceny o nazwie "zdyskontowane przyszłe przepływy pieniężne" dla przedsiębiorstw wartości. Zaskakujące jest to podejście nie jest omówione w analizie czas udostępnione dla zwiedzających. Zbyt duży nacisk w codziennej wyceny rynkowej znajduje się na najbliższej przyszłości aktualnych tendencji gospodarczych i następnego kwartału zarobków, kiedy jest to naprawdę długoterminową rentowność danej spółki, które są najważniejsze dla jego długotrwałej wartości.
Ja również długo dyskutowali na temat tendencji w gospodarce szybko wypełnić pustkę w wolnych mocy produkcyjnych, kiedy gospodarka ożywa. Tak bywało w historii niezależnie od tego, co dzieje się w gospodarce. O dziwo, nawet wojny światowe nie znacznie zmniejszyć zdolność produkcyjną najgorszych gospodarek zniszczonych: Niemcy i Japonia, jak pokazano w prostowania kawałku. Ale gospodarka, która przeżywa poważny spadek, ale z uszkodzeniem tylko do infrastruktury stolicy i nie lub populacji, podobnie jak gospodarki amerykańskiej ostatnio bardzo szybko wypełnia pustkę produkcji, jak gdyby nigdy tam byli. Z centralnym zachęty bankowego w związku z ponownym liquification banków i "złagodzenie ilościowe" lub nadruk pieniędzy, nie ma powodu, światowa gospodarka nie może wrócić do miejsca, gdzie było to pod koniec 2006 roku w ciągu pięciu lat lub do końca 2013 roku. 201Ks będzie 401ks ponownie, a może nawet 501ks jeśli w pełni zainwestowane przez cały spadek. Z kawałka prostowania firmy:
"The Great Depression jest zdecydowanie najbardziej uderzające okres na wykresie (patrz link poniżej w wykresach). Realny PKB spadła o 25% od 1929 do 1933 roku, w co łatwo było najgorsze gospodarcze wydarzenie trafić USA od wojny secesyjnej. Ale spadek, jako niezwykły, jak to było, był spadek popytu w stosunku do potencjalnego PKB, a nie upadku w gospodarki potencjału produkcyjnego, a więc gospodarka ostatecznie (1945 r.) wrócił na swojej poprzedniej tendencji wzrostu, jak gdyby Depresja miał Nigdy nie zdarzyło ".
Dlaczego zjawisko to istnieje? To nie jest bardzo ważne, dlaczego tak bardzo, że tak jest, ale możemy spekulować: suma ludzkiej wiedzy o świecie, nauka, sztuka, ekonomia i produkcja nie może być zniszczone. To jest zawsze zachowane i przekazywane z pokolenia na pokolenie, każdy budynek na końcu. Aby odbudować gospodarkę do poprzedniego poziomu lub poza nią wymaga tylko chętnych systemu politycznego, wykształcenie ludności, która może zatrudniać zgromadzoną wiedzę o świecie i kapitału. A stolica jest zawsze dostępny do inwestowania w obszarach o wysokiej stopie zwrotu: gdzie jest to najbardziej potrzebne. Uszkodzone gospodarki zastosować ogromne ssanie do globalnego kapitału.
Aby przeczytać bardzo ciekawy, mam odwołać się kawałek po Ben prostowania i napisali ją w "Wealth-ED" archiwalnych:
http://www.scribd.com/full/14968168?access_key=key-1nlmllztebwbv2m6uc5h
Get praktyczne informacje dla kalkulatora kredytów samochodowych - jest to indywidualny sklep wskazówek.
No related posts.
