GMO At Ang pagtitiyaga ng mga nagbabalik ng Stock Market
Ako nakasulat na bago tungkol sa mataas na kalidad ng mga opinyon sa Jeremy Grantham tindahan, GMO. Ngayon bukod sa Mr Grantham, natagpuan ko ang isa pang analyst sa isang katulad makatwirang punto ng view, Ben Inker.
Sa Abril post Mr Inker sa GMO na website, ng writes siya ng pangmatagalang tagumpay ng karaniwang mga pamumuhunan sa stock equity at ang kanilang mga ugali upang bumalik sa ang ibig sabihin. Konsepto na ito ay isa na kung saan ako masyadong mahilig at nakasulat na madalas. Rin ito ay napatunayan sa Namumuhunan panitikan sa loob ng isang mahabang panahon ng oras.
Gayunpaman, kahit mga bantog bilang Mohamed El-Erian at ang PIMCO na tindahan ay ginawa kamakailang mga paghahabol na "oras na ito ang iba't-ibang", sa paggalang sa ang credit krisis at kasunod na pagbawi. Sa tuwing nakikita ko ang mga salitang iyon, alam ko na kami ay sa isang punto ng paglipat. Narinig namin na ang pigilin madalas sa huli 1990s sa equity presyo rocketing kailanman mas mataas at presyo multiples ng kita pagpunta estratosperiko, lampas sa 100 sa maraming mga kaso. Ngunit ang mga purveyors ng investment payo ay reassured sa amin: "huwag mag-alala, oras na ito ito ay iba't-ibang", at na dapat naming asahan hindi upang makita muli ang isang maramihang ng 10 sa merkado o kahit na sa mga indibidwal na stock. Pang-ekonomiyang pamamahala ay pipi ng negosyo cycle at samakatuwid stock ay maging riskless, justifying ang matinding multiples, kaya lohika ang nagpunta.
Namin natutunan sa 2000-2003 na ito ay hindi ang kaso sa lahat at na ikot ng negosyo ay hindi pa daig. At pagkatapos ay muli, sa panahon ng pabahay boom mula sa 2003 sa 2006 namin narinig na parehong pigilin ang sarili: "huwag mag-alala" bahay presyo ay nawala sa isang bagong permanenteng mas mataas na antas at hindi kailanman muli naming makita ang bahay presyo tanggihan. Ito ay dapat na maging isang garantiya. Ngayon, mula none iba pang kaysa sa PIMCO tindahan namin marinig, simulan worrying, oras na ito ito ay naiiba, ang mga presyo ng stock ay hindi madaling mabawi.
Ngunit Ang Ben Inker nagpapakita ang kaso kung bakit ang presyo ng stock ay sa katunayan mabawi, at malamang na sa lalong madaling panahon. Ang stock market ay may isang buhay ng kanyang sariling. Bilang tao, hindi namin maunawaan ang lahat ng mga input sa merkado na nag-iimpluwensya nito bawat direksyon. Kami ay madaling kapitan ng sakit sa takot at kayamuan sa pinaka-matinding ulit. Kamakailan, ang aming mga pandama ay magtagumpay sa pamamagitan ng takot. Sa partido kaktel namin ngayon ibahagi ang mga kuwento ng pinansiyal na pagkasira: ang paghati ng aming mga account ng pagreretiro sa sa "201Ks", at sino ang alam namin na invested sa Bernie Madoff. May ay walang anuman kundi ang bitayan katatawanan upang ibahagi ang mga nakalipas na labindalawang buwan at kami ay tinamaan ng ideya na hindi namin magagawang itigil. Sa oras na tulad nito, ang merkado ay gawin kung ano ang lahat ng hindi bababa sa Inaasahan at muli ay babalik sa ang pinakamahabang na ibig sabihin ng term na.
Ang Ben Inker sa kanyang post ginagawang point na:
"Ang unang bagay upang makilala ang tungkol sa equities ay kung saan ang kanilang mga halaga ay mula. Stocks ay nagkakahalaga ang kasalukuyang halaga ng mga hinaharap na mga daloy ng cash sila maghatid sa kanilang mga may-ari. Dahil ang mga stock ay hindi magkaroon ng isang (n) petsa ng expiration at dividends lumalaki sa paglipas ng panahon, ang tagal ng mga stock ay lubhang mahaba. Kung ipinapalagay namin na kalahati ng kita mula sa stock sa isang naibigay na taon ay nanggagaling ang mga dividends at kalahati mula sa paglago sa mga dividends, ang karamihan ng ang halaga ng stock ay mula sa mga daloy ng pera sa malayong hinaharap. "
Ito ay ito pangmatagalang likas na katangian ng mga karaniwang stock equity na gumagawa ng pagsasauli sa ibig sabihin kaya malamang. Hangga't bilang equity ay may isang mahabang buhay at ng kumpanya na ito ay kumakatawan survives buo at patuloy na lumalaki ang kanyang kita at cash na daloy (ang pinagmulan ng mga dividends) sa ang rate ng ekonomiya, sa malapit na kataga ng mga kaganapan ay hindi talagang mahalaga sa halaga.
Analysts at broker ng negosyo na katagal kilala tungkol sa mga kababalaghan na ito at madalas na ginagamit ang modelo sa pagpepresyo na tinatawag na "bawas hinaharap cash daloy" sa kumpanya halaga. Ito ay kamangha-mangha ang diskarte na ito ay hindi tinalakay higit pa sa stock pagtatasa na ginawang magagamit sa publiko. Masyadong maraming diin sa pang-araw-araw na pagpepresyo ng merkado ay nakalagay sa ang kagyat na hinaharap, ang kasalukuyang pang-ekonomiyang mga uso at kita susunod na isang-kapat ng, kapag ito talaga ang pang matagalang posibilidad na mabuhay ng ng kumpanya sa tanong na pinaka-mahalaga sa kanyang mahabang term na halaga.
Mahaba din ako tinalakay ang ugali ng isang ekonomiya upang mabilis na punan ang walang bisa sa ekstrang produktibong kapasidad sa sandaling ang ekonomiya ng revives. Ito ay totoo sa buong kasaysayan alintana kung ano ang mangyayari sa isang ekonomiya. Amazingly, kahit na ang World Wars ay hindi magkano umunti ang produktibong kapasidad ng ang pinakamasama nasira ekonomiya: Alemanya at Japan, tulad ng ipinapakita sa Inker piraso. Ngunit isang ekonomiya na karanasan ng isang matinding pagtanggi ngunit may pinsala lamang sa capital at hindi imprastraktura o populasyon, tulad ng Amerikano ekonomiya pinaka-kamakailan, masyadong mabilis punan ang walang bisa ng produksyon bilang kung ito ay hindi doon. Sa gitnang bangko bigyan ng lakas at pag-asa sa pamamagitan ng muling-liquification ng bangko at "dami easing" o pag-print ng pera, doon ay walang dahilan sa mundo ekonomiya ay hindi maaaring makakuha ng bumalik sa kung saan ito ay sa dulo ng 2006 sa loob ng limang taon o sa pamamagitan ng dulo ng 2013. Ay maging 401ks ang mga 201Ks muli, at marahil kahit 501ks kung ganap na invested sa buong pagtanggi. Mula Inker ng piraso:
"Ang Great depression ay sa malayong lugar ang pinaka-kapansin-pansin na panahon sa tsart (tingnan ang link sa ibaba para sa mga chart). Real GDP nahulog sa pamamagitan ng 25% 1929-1933, sa kung ano ay madali ang pinakamasama pang-ekonomiyang kaganapan na matumbok ang US dahil sa Civil War. Ngunit na pagkahulog, tulad ng hindi pangkaraniwang bilang ito ay, ay isang pagbagsak sa demand na may kaugnayan sa mga potensyal na GDP, hindi isang pagbagsak sa produktibong kapasidad ng ekonomiya ng, at kaya ang ekonomiya sa huli (pamamagitan 1945) nakuha likod papunta sa kanyang nakaraang paglago trend na depression ang nagkaroon hindi nangyari. "
Bakit ang palatandaan na ito umiiral? Ito ay hindi masyadong mahalaga kung bakit, kaya magkano na ito ay, ngunit maaari naming isip-isip: Ang kabuuan ng kaalaman ng tao tungkol sa mundo, agham, ang mga sining, ekonomiya at produksyon ay hindi maaaring nawasak. Ito ay palaging mapangalagaan at lumipas mula sa henerasyon sa henerasyon, ang bawat gusali sa huling. Upang gawing muli ang isang ekonomiya sa isang nakaraang antas o lampas lamang ay nangangailangan ng isang nais na pulitikal na sistema, isang aral populasyon na maaaring gamitin ang naipon na kaalaman sa mundo at capital. At kabisera ay laging magagamit upang mamuhunan sa mga lugar ng mataas na return: kung saan ito ay kinakailangan pinaka. Napinsala mga ekonomiya apply napakalaking pagsupsop sa pandaigdigang kapital.
Para sa isang napaka-kagiliw-giliw na read, sumangguni ko ang ang piraso ni Ben Inker at nai-post ito sa ang "kayamanan-ed" archive:
http://www.scribd.com/full/14968168?access_key=key-1nlmllztebwbv2m6uc5h
Kumuha ng mga praktikal na impormasyon para sa kotse finance calculator - ito ay ang iyong mga indibidwal na mga tip store.
Walang mga kaugnay na mga post.
